怎麽交易期貨？期貨交易新手指南

說明

• 在閲讀本篇文章前，建議新手用戶先閲讀《什麽是期貨》，有基礎瞭解，再進一步學習怎麽交易期貨。
• 本指南旨在為期貨交易小白用户提供一个入门级的期貨交易学习教程，帮助读者快速了解期貨交易的基本知识和操作流程。
• 本指南的内容涵盖了期貨交易的方方面面，包括期貨交易的定义、原理、参与者、交易流程、策略、常见问题和实战指南，并附有期貨交易术语表、资源推荐和法律法规等内容，帮助读者全面掌握期貨交易的知识和技能。
• 本指南的语言通俗易懂，配以图表说明，方便小白用户理解和学习。

注意事项

• 期貨交易可能非常具有风险性，您可能会损失所有资金。在开始交易之前，请务必了解所涉及的风险。
• 本指南仅供参考，不构成任何投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究與判斷。

一、期貨交易基礎

1.1 什麼是期貨？

想像一下，你今天在菜市場買了一斤菜，但你擔心下週菜價會上漲，於是跟菜販約定好下週以今天成交的價格買入一斤相同的菜。這個約定就是一個期貨合約。

期貨，顧名思義，是指在特定日期或之前以特定價格買入或賣出某種資產的合約。這種資產可以是實物商品，例如農產品、能源產品或貴金屬，也可以是金融工具，例如股票、債券或貨幣。

期貨交易是一種衍生性金融工具，意思是其價值是基於標的資產的價格變動而確定的。期貨買方有權利但在沒有義務於到期日前或到期日以約定價格買入標的資產，而期貨賣方有義務但在沒有權利於到期日前或到期日以約定價格賣出標的資產。

**舉個例子：**假設今天小明看多小麥價格，他認為未來小麥價格會上漲。於是，他與期貨交易所簽訂了一份期貨合約，約定在 6 個月後以每噸 5,000 元的價格買入 10 噸小麥。這個期貨合約的標的資產是小麥，到期日是 6 個月後，約定價格是每噸 5,000 元。

1.2 期貨交易的基本原理

期貨交易的原理是利用期貨合約在到期日或之前以約定價格買入或賣出標的資產，從而獲取標的資產價格波動帶來的利潤。

如果期貨買方認為標的資產價格會上漲，則可以買入期貨合約，待到期日或之前以較低的價格買入標的資產，從而獲取價差利潤。如果期貨買方認為標的資產價格會下跌，則可以賣出期貨合約，待到期日或之前以較高的價格賣出標的資產，從而獲取價差利潤。

**舉個例子：**在上面的例子中，小明認為未來小麥價格會上漲，因此他買入期貨合約，希望到期日或之前以每噸 5,000 元的價格買入小麥，而實際市場價格可能已經上漲到每噸 6,000 元，小明就可以獲取每噸 1,000 元的價差利潤。

如果期貨賣方認為標的資產價格會下跌，則可以賣出期貨合約，待到期日或之前以較低的價格買入標的資產，從而獲取價差利潤。如果期貨賣方認為標的資產價格會上漲，則可以買入期貨合約，待到期日或之前以較高的價格賣出標的資產，從而獲取價差利潤。

**舉個例子：**假設小明看空小麥價格，他認為未來小麥價格會下跌。於是，他與期貨交易所簽訂了一份期貨合約，約定在 6 個月後以每噸 5,000 元的價格賣出 10 噸小麥。如果到期日或之前小麥價格下跌到每噸 4,000 元，小明就可以獲取每噸 1,000 元的價差利潤。

1.3 期貨交易的參與者

期貨交易的參與者主要包括期貨交易所、期貨經紀商、期貨投資者和期貨清算機構。

• 期貨交易所是指為期貨交易提供場地的機構，負責制訂期貨交易規則、撮合買賣雙方的交易、進行期貨交易清算。台灣目前有台灣期貨交易所（TAIFEX）和台北期貨交易所（TFEX）兩家期貨交易所。
• 期貨經紀商是指為期貨投資者提供交易服務的機構，負責代理期貨投資者進行交易、收取交易佣金。
• 期貨投資者是指參與期貨交易的自然人或法人，可以是投資者（或投機者），也可以是從事相關行業生產的企業（或主體）。

1.4 期貨交易基本術語解釋：

1. 口（Lot）：
   • 交易期貨合約的基本單位。一口期貨合約代表買進或賣出一張期貨合約。
2. 倉位（Position）：
   • 市場中尚未平倉的期貨合約數量。
3. 平倉（Offset）：
   • 對尚未結清的倉位進行反向交易以結清開倉。
4. 保證金（Margin）：
   • 交易前必須存入期貨公司的資金，以保證履行交易義務。
5. 原始保證金（Initial Margin）與維持保證金（Maintenance Margin）：
   • 原始保證金是建立新倉位所需的最低資金，而維持保證金是保持開倉所需的最低資金水平。
6. 追繳保證金（Margin Call）：
   • 如果帳戶淨值低於維持保證金水平，期貨經紀商會要求客戶追加資金。
7. 交割月份與交割方式（Delivery Month and Method）：
   • 交易未平倉的買賣雙方在特定月份進行實物或現金交割。

交易日期與結算：

• 第一通知日（First Notice Day）和最後交易日（Last Trading Day）：
  • 這些日期確定了交易合約的有效期以及實物交割的準備時間。

市場狀態與策略：

• 快市（Fast Market）和價差（Spread）：
  • 快市指市場價格劇烈波動的狀態，價差是指不同月份合約之間的價格差異。

委託單種類：

委託單種類	說明
限價委託單	按指定價位執行，必須買低賣高
市價委託單	按市場價執行，成交價參考市價
停損委託單	達到指定價位時自動成為市價單
觸及市價委託單	達到指定價位時自動成為市價單
開盤市價委託單	開盤後執行，成交價可能非開盤價
收盤市價委託單	收盤前執行，成交價在收盤前確定
二擇一委託單	兩種委託其中一個成交則另一個取消
立即成交否則取消	馬上成交，否則取消
全部成交否則取消	必須全數成交，否則立即取消
當日有效單	限當日有效

圖形模式：

• W底：表示市場可能從跌勢中反轉向上，是買進訊號。
• M頭：顯示市場可能從漲勢中反轉向下，是賣出訊號。
• 頭肩頂和頭肩底：頭肩頂通常預示下跌趨勢的開始，而頭肩底則預示上漲趨勢的開始。
• 上升與下降三角形：上升三角形通常被視為繼續上漲的訊號，下降三角形則預示著下跌趨勢。
• 旗形：上升旗形和下降旗形分別代表暫時的價格整固，後續往往會延續原來的趨勢。

技術指標：

• 移動平均線（Moving Average, MA）：顯示一定時間內價格的平均值，用以確定市場趨勢的方向。
• 相對強弱指數（Relative Strength Index, RSI）：衡量過去價格上漲和下跌的速度和變化，用來評估買超和賣超狀態。
• 隨機指數（Stochastic Oscillator, K&D）：比較收盤價與特定時間內的價格範圍，用以識別超買或超賣狀況。
• MACD（Moving Average Convergence Divergence）：透過計算兩個移動平均線的差值來評估價格走勢的強度和方向。

市場數據分析表：

價格狀態	成交量變化	未平倉合約數量	市場趨勢
上升	增加	增加	多頭
上升	減少	減少	空頭
下降	增加	增加	空頭
下降	減少	減少	多頭
穩定	穩定	增加	多頭
穩定	穩定	減少	空頭
快速上升	快速增加	快速增加	多頭
快速下降	快速增加	快速增加	空頭
慢慢上升	穩定	穩定	多頭
慢慢下降	穩定	穩定	空頭

交易平台介紹：

• GLOBEX：全球化的電腦交易系統，主要用於外匯和股價指數的交易。
• ACCESS：類似於Globex，專注於貴重金屬和能源類商品的交易。
• e-CBOT：主要用於債券和穀物等商品的盤後電子交易。

透過對這些基本術語和操作的理解，期貨交易者可以更有效地參與市場，管理風險，並實現投資目標。這些概念也有助於新手投資者快速融入期貨市場的操作環境中。

1.5 爲何選擇期貨交易？

期貨交易是一種衍生性金融工具，具有以下優點：

1.5.1 槓桿交易

期貨交易是一種槓桿交易，投資者只需存入少量保證金即可進行交易，從而放大交易收益或虧損。例如，如果保證金比例為 10%，則投資者只需存入 1 萬元即可買入或賣出價值 10 萬元的期貨合約。

**舉個例子：**假設小明看多小麥價格，他認為未來小麥價格會上漲。於是，他與期貨交易所簽訂了一份期貨合約，約定在 6 個月後以每噸 5,000 元的價格買入 10 噸小麥。這個期貨合約的標的資產是小麥，到期日是 6 個月後，約定價格是每噸 5,000 元。小明只需存入 5 萬元保證金即可買入該份合約。

如果小麥價格上漲到每噸 6,000 元，小明將獲利 1 萬元。如果小麥價格下跌到每噸 4,000 元，小明將虧損 1 萬元。

槓桿交易可以放大投資收益，但也可能放大投資虧損。投資者在進行槓桿交易時，必須謹慎管理風險。

1.5.2 深層流動性

期貨交易市場具有較高的流動性，買賣雙方可以輕鬆地找到交易對手。這意味著投資者可以快速地執行交易指令，而不會造成交易價格的扭曲。

深層流動性可以提高交易效率，降低交易成本。

1.5.3 不收取隔夜融資費用

期貨交易不收取隔夜融資費用。這意味著投資者在持有期貨合約期間，無需支付利息。

這對於資金成本較高的投資者來說是一個優勢。

1.5.4 靈活做多做空

期貨交易允許投資者靈活地做多或做空。投資者可以根據對市場的判斷，買入或賣出期貨合約。

這使得期貨交易成為一種靈活的投資工具，可以滿足不同投資者的需求。

1.5.5 對沖現有風險敞口

期貨交易可以利用來對沖現有風險敞口。例如，如果一家公司生產小麥，那麼該公司可以買入小麥期貨合約，以對沖未來小麥價格下跌的風險。

期貨交易的對沖功能，可以幫助企業降低經營風險。

1.5.6 交易市場範圍廣泛

期貨交易的標的資產涵蓋了廣泛的領域，包括商品、金融工具和指數等。這使得期貨交易成為一種多元化的投資工具，可以滿足不同投資者的需求。

但是，期貨交易也具有較高的風險性，投資者在參與期貨交易之前，必須充分了解期貨交易的相關知識和規則，制定周密的交易計劃，嚴格執行交易紀律，並不斷學習和總結，才能在期貨交易中取得成功。

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二、期貨交易流程

2.1 開立期貨账户

期貨交易的第一步是開立期貨账户。期貨账户是期貨投資者在期貨交易所進行交易的憑證，通過期貨账户，期貨投資者可以存入資金、下達交易指令、查詢交易狀況等。

在台灣，期貨投資者可以通過期貨經紀商開立期貨账户。開立期貨账户需要提供身份證明文件、銀行賬戶信息等資料，並完成期貨交易知識測試。

2.2 存入保證金

期貨交易是一種保證金交易制度，意思是期貨投資者只需存入一定比例的保證金即可進行交易，而無需支付全部的交易款項。保證金的比例由期貨交易所和期貨經紀商共同規定，通常在 5% 到 20% 之間。

例如，假設小明想買入一份小麥期貨合約，該合約的標的資產價格為每噸 5,000 元，每份合約的交易量為 10 噸，那麼合約的總價值為 50 萬元。如果保證金比例為 10%，則小明只需存入 5 萬元即可買入該份合約。

存入保證金後，期貨投資者的保證金賬戶將會被鎖定，不能進行提現或轉賬。期貨交易盈虧將直接反映在保證金賬戶中，如果投資者虧損超過保證金，將會被強制平倉。

2.3 選擇交易品種

期貨交易所上市的期貨品種種類繁多，包括商品期貨、金融期貨和指數期貨等。期貨投資者在選擇交易品種時，需要考慮自身的風險承受能力、交易經驗和對市場的分析判斷能力等因素。

• 商品期貨是指以農產品、能源產品或貴金屬等實物商品為標的資產的期貨。商品期貨的價格通常會受到供需關係、生產成本、政府政策等因素的影響。
• 金融期貨是指以股票、債券或貨幣等金融工具為標的資產的期貨。金融期貨的價格通常會受到利率、匯率、通脹等因素的影響。
• 指數期貨是指以股票指數（如道瓊期貨）、債券指數或商品指數等市場指數為標的資產的期貨。指數期貨的價格通常會反映整體市場的表現。

合約品種	交易所	代碼	交易單位	最小變動價位	報價單位	每手保證金	交易時間
黃金	紐約商品交易所 (COMEX)	GC	100盎司/手	0.10美元/盎司	美元/盎司	約$7,000 USD	周一至周五 24小時交易
白銀	紐約商品交易所 (COMEX)	SI	5,000盎司/手	0.005美元/盎司	美元/盎司	約$8,000 USD	周一至周五 24小時交易
原油	紐約商品交易所 (NYMEX)	CL	1,000桶/手	0.01美元/桶	美元/桶	約$9,500 USD	周一至周五 24小時交易
SP500指數	芝加哥商品交易所 (CME)	ES	50 x 指數	0.25指數點	美元/點	約$12,000 USD	周一至周五 24小時交易
日經指數	芝加哥商品交易所 (CME)	NK	5 x 指數	5指數點	日元/點	約¥800,000 JPY	周一至周五 24小時交易
納斯達克指數	芝加哥商品交易所 (CME)	NQ	20 x 指數	0.25指數點	美元/點	約$16,000 USD	周一至周五 24小時交易
恆生指數	香港期貨交易所 (HKEX)	HSI	50 x 指數	1指數點	港幣/點	約$50,000 HKD	香港交易時間內
中國股指期貨	中國金融期貨交易所 (CFFEX)	IF	300 x 指數	0.2指數點	元/點	約¥40,000 RMB	北京時間內
DAX指數	歐洲期貨交易所 (Eurex)	FDAX	25 x 指數	0.5指數點	歐元/點	約€23,000 EUR	歐洲交易時間內

2.4 下達交易指令

選擇好交易品種後，期貨投資者就可以下達交易指令。交易指令包括交易方向、交易數量、交易價格等內容。

1. 倉位金：這是指用於交易的資金量，計算方式為總資金乘以某個百分比（X%至Y%之間）。
   • 公式：倉位金 = 總資金 *（X% - Y%）
2. 單筆最大允許虧損額：這是交易者設定的，單筆交易中可接受的最大虧損金額，通常是總資產的一定比例（Z%）。
   • 公式：單筆最大允許虧損額 <= 總資產 * Z%
3. 單手開倉價：計算一手期貨的開倉成本，包括現價、交易單位、所需保證金以及手續費。
   • 公式：單手開倉價 =（現價 * 交易單位 * 保證金比率）+ 手續費
4. 默認手數（最大開倉）：根據可用的倉位金和單手開倉價計算最大開倉手數。
   • 公式：默認手數 = 倉位金 / 單手開倉價
5. 每筆最大止損點數：根據最大允許虧損額、開倉手數、交易單位和最小變動價位計算最大可接受的止損點數。
   • 公式：每筆最大止損點數 = 最大允許虧損額 / 開倉手數 / 交易單位 / 最小變動價位
6. 期貨品種波動一個價位的值：計算期貨品種價格每變動一個價位對於開倉手數的影響。
   • 公式：期貨品種波動一個價位的值 = 最小變動價 * 交易單位 * 開倉手數

• 交易方向有兩個選擇，是指期貨投資者是買入還是賣出期貨合約。買入交易指令表示期貨投資者看好標的資產的價格走勢，希望在未來以較低的價格買入標的資產；賣出交易指令表示期貨投資者看空標的資產的價格走勢，希望在未來以較高的價格賣出標的資產。
• 交易數量是指期貨投資者希望買入或賣出的期貨合約數量。
• 交易價格是指期貨投資者希望買入或賣出的期貨合約價格。

2.5 监控交易頭寸

期貨投資者在交易過程中，需要密切监控交易頭寸，以便及時調整交易策略。交易頭寸是指期貨投資者已買入或賣出的所有期貨合約的總量。

交易頭寸的盈虧會隨著標的資產價格的波動而變化。如果標的資產價格上漲，期貨買方的頭寸就會盈利，而期貨賣方的頭寸就會虧損；如果標的資產價格下跌，期貨買方的頭寸就會虧損，而期貨賣方的頭寸就會盈利。

我們以美國黃金期貨爲例：

美黃金期貨

黃金期貨合約是金融市場上的一種重要工具，也是目前世界上主流交易合約，主要在紐約商品交易所（COMEX）交易。這些合約允許投資者買賣特定未來日期的黃金。

合約規格：

交易單位：每手100盎司，約等於3.11公斤。

報價單位：美元和美分/盎司。

最小變動價位：0.10美元/盎司。

交易時間：幾乎全天24小時交易，具體時段包括亞洲、歐洲和美國市場開放時間。

主要用途：

對沖：生產商和市場使用者可能使用黃金期貨來對沖其持有的實物黃金或黃金相關業務的價格風險。

投資：投資者可能購買黃金期貨作為對抗通貨膨脹的避險工具或作為投資組合的一部分來分散風險。

初始保證金：約為合約價值的5-10%，具體比例根據市場波動和交易所規定可能會有所調整。

維持保證金：通常低於初始保證金，約為合約價值的3-7%，用於確保賬戶有足夠資金維持開放的頭寸。

強平條件：如果賬戶資金低於維持保證金水平，交易所或經紀商會發出追加保證金的要求或直接強制平倉，以降低潛在的違約風險。

盈虧實例：

假設黃金價格為$1,800/盎司，買入1手黃金期貨（100盎司）的成本為$180,000。

初始保證金為合約價值的5%，即$9,000。

如果黃金價格上漲至$1,810/盎司，合約總價值變為$181,000，盈利$1,000。

如果黃金價格下跌至$1,790/盎司，合約總價值為$179,000，虧損$1,000。

2.6 平倉

期貨交易的最終目的是獲取利潤或規避風險。期貨投資者可以通過平倉來結束交易頭寸。平倉是指期貨投資者在期貨市場上買入或賣出相同數量、相同方向的期貨合約，以沖抵原來的交易頭寸。

平倉的利潤或虧損將會計算在期貨投資者的保證金賬戶中。如果投資者獲利，可以選擇提現或重新開始新的投資計劃。如果投資者虧損，則需要向期貨交易所或期貨經紀商追加保證金，以維持交易頭寸。如果投資者未能追加保證金，將會被強制平倉。

強制平倉是指期貨交易所或期貨經紀商強行買入或賣出期貨投資者的交易頭寸，以了結其保證金賬戶中的虧損。強制平倉的價格通常會高於或低於市場公平價格，導致投資者遭受更大的損失。

**舉個例子：**假設小明買入了一份小麥期貨合約，保證金比例為 10%，合約的總價值為 50 萬元，因此小明存入了 5 萬元保證金。如果小麥價格下跌，小明的交易頭寸將會虧損。當虧損達到 2 萬元時，小明的保證金賬戶餘額將低於 3 萬元，這意味著他的保證金比例低於了最低要求。此時，期貨交易所或期貨經紀商將會對其進行強制平倉。

假設強制平倉的價格為每噸 4,500 元，而小明當初買入的價格為每噸 5,000 元，那麼小明將損失每噸 500 元，共計損失 5,000 元。由於小明的保證金賬戶餘額只有 3 萬元，因此他仍需向期貨交易所或期貨經紀商追加 2,000 元保證金。

注意事項

• 期貨交易可能非常具有風險性，您可能會損失所有資金。在開始交易之前，請務必了解所涉及的風險。
• 本指南僅供參考，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策之前，請務必進行自己的研究並諮詢專業人士。

2.7 期貨交易的結算

期貨交易的結算是指期貨交易所或期貨清算機構對期貨交易進行清算，確定期貨買賣雙方的最終盈虧。

期貨交易的結算方式主要有兩種：

• 實物交割：是指期貨合約到期時，期貨買方必須實際買入標的資產，而期貨賣方必須實際賣出標的資產。實物交割通常適用於商品期貨。
• 現金結算：是指期貨合約到期時，期貨買賣雙方不進行實物交割，而是根據期貨合約到期日的結算價格進行現金結算。現金結算通常適用於金融期貨和指數期貨。

期貨交易的結算價格通常由期貨交易所根據期貨合約到期日的市場價格確定。如果期貨買方的交易價格高於結算價格，則買方將獲利；如果期貨賣方的交易價格低於結算價格，則賣方將獲利。

**舉個例子：**假設小明在 6 個月前買入了一份小麥期貨合約，合約的交易價格為每噸 5,000 元。6 個月後，小麥期貨合約到期，結算價格為每噸 4,800 元。小明將獲利每噸 200 元，共計獲利 2,000 元。

注意事項

• 期貨交易的結算可能涉及稅收費用。在進行期貨交易之前，請務必了解相關稅收規定。

三、期貨交易策略

期貨交易策略是指期貨投資者為實現交易目標而制定的交易計劃。期貨交易策略可以分為基本分析法、技術分析法、套利策略和風險管理策略等。

3.1 基本分析法

基本分析法是指通過分析影響標的資產價格的宏觀經濟因素、產業供需關係、公司經營狀況等基本面因素，來判斷標的資產的未來價格走勢。

基本分析法通常需要較強的經濟學、金融學和產業知識。

基本分析法常用的指標包括：

• GDP增長率：反映一個國家或地區的經濟活動水平。
• 失業率：反映一個國家或地區的勞動力狀況。
• CPI：反映一個國家或地區的物價水平。
• 利率：反映資金的成本。
• 匯率：反映兩個國家或地區貨幣之間的兌換關係。
• 黃金價格：關注現貨黃金價格。
• 石油價格：反映全球能源供需關係。
• 糧食價格：反映全球糧食供需關係。
• 股價：反映股票市場的整體表現。
• 公司財務指標：反映公司的盈利能力、償債能力和營運能力等。

**舉個例子：**假設小明看好中國經濟發展前景，認為中國 GDP 增長率將會持續上升。於是，他買入了一份中國 A 股指數期貨合約，希望從中國 A 股市場的上漲中獲利,這是直觀籠統的基本面分析。

3.2 技術分析法

技術分析法是指通過分析期貨價格的歷史走勢和成交量等數據，來判斷標的資產的未來價格走勢。

技術分析法通常不需要太多的經濟學和金融學知識，但需要一定的數學和統計知識。

技術分析法常用的指標包括：

• 趨勢線：反映期貨價格的整體走勢方向。
• 均線：反映期貨價格的平均水平。
• 移動平均線：反映期貨價格的短期平均水平。
• MACD：反映期貨價格的動量和趨勢。
• KDJ：反映期貨價格的超買超賣情況。
• RSI：反映期貨價格的相對強弱。

**舉個例子：**假設小明發現小麥期貨價格近期出現了上升趨勢，並且 MACD 指標也顯示出多頭信號。於是，他買入了一份小麥期貨合約，希望從小麥價格的上漲中獲利。

3.3 套利策略

套利策略是指利用期貨市場中不同交易品種或不同市場之間的價格差異，來獲取無風險利潤的交易策略。

套利策略通常需要較強的市場分析能力和資金管理能力。

套利策略的常見種類包括：

• 跨市場套利：是指利用不同期貨交易市場或現貨市場之間的價格差異進行套利。
• 期貨跨期套利：是指利用不同到期日的同一期貨品種的價格差異進行套利。
• 期貨期權套利：是指利用期貨和期權的價格差異進行套利。

**舉個例子：**假設小麥期貨 3 月合約的價格為每噸 5,000 元，而小麥期貨 6 月合約的價格為每噸 5,200 元。小明可以同時買入一份小麥期貨 3 月合約和賣出兩份小麥期貨 6 月合約，從而獲取每噸 200 元的無風險利潤。

3.4 風險管理策略

風險管理是期貨交易中至關重要的一環。期貨投資者需要制定有效的風險管理策略，以控制交易風險。

風險管理策略的常見內容包括：

• 設定止損點：止損點是指期貨投資者在交易中所能承受的最大虧損。當期貨價格達到止損點時，投資者應立即平倉，以避免更大的損失。
• 控制倉位：倉位是指期貨投資者持有的期貨合約總量。投資者應根據自身的風險承受能力和資金實力，合理控制倉位，避免過度集中持倉。
• 分散投資：投資者不應將所有資金集中於一個品種或一個市場，而應分散投資，以降低整體風險。
• 使用限價指令：限價指令是指投資者指定交易價格的交易指令。使用限價指令可以防止投資者以不利價格成交。

**舉個例子：**小明買入了一份小麥期貨合約，保證金比例為 10%，合約的總價值為 50 萬元。小明設定止損點為每噸 4,800 元。當小麥價格下跌到每噸 4,800 元時，小明立即平倉，虧損 2,000 元。

3.6 期貨價差交易概述：

• 基本概念：當期貨市場中相關合約價格出現異常走勢時，交易者通過買進低價合約和賣出高價合約來獲利。
• 例子：例如黃豆與黃豆油，理論上這兩種商品的價格應該是相關連的。當黃豆價格下跌而黃豆油價格上升時，交易者可以購買黃豆合約並同時賣出黃豆油合約，待價差縮小時再進行反向交易獲利。

價差交易策略：

• 同市場內價差交易：在同一交易所進行，涉及不同月份但相同商品的期貨合約。例如台指期貨的近月與次月價差。
• 市場間價差交易：涉及不同市場間的相關合約，如台指期貨與摩台指期貨。

價差交易實例：

以下是期貨價差交易的具體操作範例，包括進場與出場時機：

• 範例一：
  • 進場時機：當近月台指期貨與次月台指期貨出現逆價差時（即近月合約價格低於次月合約）。
  • 出場時機：當價差恢復正常或在交易日結束時。
• 範例二：
  • 進場時機：2004年8月19日，當台指期與摩台期價差異常時。
  • 出場時機：2004年9月6日，當價差回復至接近正常水平時。

交易注意事項：

• 次月合約的流動性：較低流動性的合約可能影響價差交易的執行。
• 風險管理：設定明確的停損點以控制損失，並利用即時系統來監控價差。

交易策略和風險：

風險類型	如何掌控風險	常見問題
價差風險	設立即時監控系統	難以掌控進出場時點
相對口數設定風險	嚴格遵守交易比例	市場流動性問題
實際交易面的風險	趨勢判斷與停損點設定	人工操作的延遲

透過明確的交易計劃和嚴謹的風險管理，期貨價差交易可以為風險趨避者提供一個相對穩定的獲利途徑。每次交易前，投資者應評估自身承受能力。

3.7 期貨套利：低風險的投資策略

期貨套利是一種在現貨和期貨市場同時進行買賣操作的策略，通常目的是鎖定利潤並保持淨部位為零，使得操作不受市場漲跌影響。這種策略在股價指數期貨中尤為常見，因其風險較低且獲利相對穩定。

基本原理

期貨套利主要涉及對現貨和相應期貨之間的價格差異進行利用。當發現期貨市場的價格與現貨市場的價格存在顯著偏差時，投資者會同時買入低估的一方並賣出高估的一方，並在價差縮小或到期時進行反向操作，從中獲利。

套利流程：

1. 套利發現：通過監控STW（股價指數期貨）和WTX（相對應現貨指數）的價差變動。
2. 風險預告：
   • 現貨漲停板限制
   • 匯率風險
   • 執行風險
   • 市場風險
   • 組合與指數偏離
   • 保證金追繳

交易實例：金融期套利

以下是2004年5月20日至6月11日進行的金融期套利實例：

• 進場時機：金融期逆價差達27.75時，同時買入金融期貨並放空相對應的現貨股票組合。
• 出場時機：金融期逆價差縮小至1.1時，同時結束期貨和現貨的持倉以鎖定利潤。

期貨比例配置：

使用公式來確保期貨和現貨的持倉比例一致，確保套利操作的有效性。示例中的配置為：

• 進場：買進11口金融期 @902.6，融券放空10檔金融股。
• 出場：賣出11口金融期 @955，回補10檔金融股。

成本與收益：

• 進場成本：包括融券保證金、手續費、證交稅、借券費。
• 融券回補收益：計算期間內的利息收益。

本範例展示了期貨套利的操作流程和相關風險，是一個理想的低風險策略，特別適合風險趨避型投資者。投資前應評估個人風險承受能力並尋求專業建議。

四、期貨交易常見問題

4.1 期貨交易合法嗎？

期貨交易在台灣是合法的。台灣期貨交易法對期貨交易的行為、組織和管理進行了規範。台灣期貨交易法規定，期貨交易必須通過期貨交易所進行，並由期貨經紀商代理投資者進行交易。期貨投資者必須年滿18周歲，並具備一定的風險承受能力和交易經驗。

4.2 期貨交易需要多少钱？

期貨交易需要存入保證金。保證金的比例由期貨交易所和期貨經紀商共同規定，通常在 5% 到 20% 之間。例如，如果小明想買入一份小麥期貨合約，該合約的標的資產價格為每噸 5,000 元，每份合約的交易量為 10 噸，那麼合約的總價值為 50 萬元。如果保證金比例為 10%，則小明只需存入 5 萬元即可買入該份合約。

4.3 如何學習期貨交易？

學習期貨交易可以通過以下途徑：

• 閱讀期貨交易相關書籍和文章
• 參加期貨交易培訓課程
• 開設模擬賬戶進行實踐
• 向有經驗的期貨投資者請教

學習期貨交易需要掌握一定的經濟學、金融學和數學知識，並了解期貨交易的相關規則和策略。請務必進行模擬賬戶交易，在形成交易體系后，再進行實盤交易，極大降低新手前期交易虧損的幾率。

4.4 如何選擇期貨交易平台？

選擇期貨交易平台時，應注意以下因素：

• 平台的合法性：應選擇具有合法經營資質的期貨交易平台。
• 平台的信譽：應選擇信譽良好的期貨交易平台。
• 平台的交易功能：應選擇交易功能齊全的期貨交易平台。
• 平台的交易費用：應選擇交易費用較低的期貨交易平台。

4.5 期貨交易有哪些風險？

期貨交易可能非常具有風險性，您可能會損失所有資金。期貨交易的風險主要包括：

• 市場風險：指期貨價格波動的風險。期貨價格受多種因素影響，可能出現較大的波動。
• 信用風險：指期貨交易對手違約的風險。期貨交易中，買賣雙方都存在信用風險。
• 操作風險：指期貨交易操作失誤的風險。期貨交易操作複雜，可能出現操作失誤。

注意事項

• 期貨交易可能非常具有風險性，您可能會損失所有資金。在開始交易之前，請務必了解所涉及的風險。
• 本指南僅供參考，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策之前，請務必進行自己的研究並諮詢專業人士。

五、期貨交易实战指南

5.1 制定交易计划

期貨交易是一項複雜的投資活動，需要制定周密的交易計劃。交易計劃應包括以下內容：

• 交易目標：明確投資者進行期貨交易的目的是獲利還是規避風險。
• 風險承受能力：確定投資者所能承受的最大虧損。
• 交易策略：選擇適合投資者風險承受能力和交易經驗的交易策略。
• 資金管理：制定合理的資金管理策略，控制倉位，避免過度集中持倉。

5.2 选择合适的交易品种

期貨交易品種繁多，投資者應根據自身的風險承受能力、交易經驗和對市場的分析判斷能力，選擇合适的交易品種。

5.3 严格执行交易纪律

期貨交易具有較高的風險性，投資者必須嚴格執行交易紀律，不得擅自改變交易計劃。交易紀律包括：

• 嚴格止損：當期貨價格達到止損點時，必須立即平倉，不得抱僥倖心理。
• 控制倉位：不得過度集中持倉，以免資金被套牢。
• 理性交易：不得受情緒影響進行交易。

5.4 及时止损

止損是期貨交易中最重要的風險管理措施之一。投資者必須及時止損，以避免更大的損失。

5.5 不断学习和总结

期貨交易是一門需要不斷學習和總結的投資活動。投資者應多閱讀期貨交易相關書籍和文章，參加期貨交易培訓課程，向有經驗的期貨投資者請教，不斷提高自身的交易水平。

注意事項

• 期貨交易可能非常具有风险性，您可能会损失所有资金。在开始交易之前，请务必了解所涉及的风险。
• 本指南仅供参考，不构成任何投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询专业人士。

结语

期貨交易是一项複雜的投資活動，具有較高的風險性。投資者在參與期貨交易之前，必須充分了解期貨交易的相關知識和規則，制定周密的交易計劃，嚴格執行交易紀律，並不斷學習和總結，才能在期貨交易中取得成功。

希望這份期貨交易新手指南能夠幫助您更好地了解期貨交易，並在期貨交易中取得成功。